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两只债券风险引爆质押地雷 十机构客户透支逾

时间:2019-03-28 17:30

来源:未知作者:admin点击:

  (原标题:两只债券风险引爆质押地雷,10名机构客户透支逾2亿元,五家券商中招,还被投保基金罕见点名)

  近日,中国证券投资者保护基金公司(以下简称“投保基金公司”)发布通知,由于“ 中民投”和“华泰汽车”的相关债券场内回购交易质押折算率出现波动,5家证券公司合计10名私募基金等机构客户出现2.42亿元透支,虽然证券公司均以自有资金垫付了透支款,但部分透支情况仍持续存在。

  投保基金公司向所有券商发送了2019年第1期“监控案例预警通报”,罕见点名了5家券商进行债券质押式回购时出现风险事件,希望券商学习相关案例,防患未然。该文件同时抄送了相关监管部门。

  伴随信用债违约风险暴露,债券质押式回购业务警钟长鸣。业内人士指出,券商须加强债券质押回购须风险管理,尤其要对低折算率的债券质押回购业务引起重视。

  债券质押式回购是指资金融入方将债券出质给资金融出方,融入方融入资金,并且双方约定在将来某一日期,资金融入方返还本金和利息,资金融出方返还原出质债券。

  进行债券质押式回购时,不同的券种按照一定的折算率折算成标准券,折算率相当于股权质押的质押比例,它决定融出资金的额度。当债券出现违约或者其它风险事件时,该债券和相关债券的折算率下调,由此导致融出额度降低。当融出额度低于实际融出的资金量时,融出方透支,业内称“欠库”,简单说来,欠库相当于股权质押中的爆仓。发生欠库之后,资金融出方要求融入方补充资金和抵押品,而融出方则要向结算机构补充资金和抵押品。

  今年伊始,中国民生投资股份有限公司重要资产遭法院冻结,30亿元债券发生技术性违约,交易所相关债券价格大幅下跌、竞价系统交易暂停。受此影响,相关债券(18中民GI、18中民G2、18中租一、18中租二)标准券折算率下调,H证券公司、Y证券公司、G证券公司和A证券公司等4家证券公司6名私募基金产品客户续作资金不足,出现1.2亿元透支。

  华泰汽车集团18年控股曙光股份,当年即发生业绩亏损。华泰汽车及曙光股份先后出现被司法冻结、债券价格异常波动和欠薪风波等负面消息,相关债券(16华泰01、16华泰02、16华泰03)均下调质押率至0,Κ证券公司和A证券公司等2家证券公司4名机构客户续作资金不足,合计出现1.22亿元透支。

  以上透支均由证券公司以自有资金先行垫付。截至目前,Κ证券2名客户、Y证券公司1名客户、G证券公司1名客户和A证券公司3名客户仍然透支。

  债券质押回购本是一项常规交易,但抵押债券出现风险事件,导致折算率下调,折算率下调,质押风险。

  据媒体报道,今年2月份,某家证券公司在开展债券质押式融资回购时,因质押债券的标准券折算率下调,无法补足资金及质押品,导致欠库和资金违约,违约金额为2000多万元。在紧急事件发生后,该券商以自有资金垫付了交收款,目前欠库状态已经解除。

  债券风险持续暴露,若质押债券出现违约或质押债券的标准券折算率下调,债券质押出现欠库风险增加。而部分券商质押回购融资主体以私募基金产品户为主,偿付能力较为有限,一旦发生风险,证券公司往往需要向结算机构垫付交收款。

  此外,一位机构人士向中国证券报记者表示部分公司债券发行困难,私募基金与发行主体约定,由约定购买债券,促成债券顺利发行。此后私募基金与券商进行质押回购交易,这种情况下,一旦出现违约事件,券商成了接盘方。

  企业预警通统计显示,2019年以来,我国共有40只债券违约,违约金额223.70亿元,2018年全年共有128只债券违约,违约金额为994.26亿元,而2017年违约债数量和金额分别为49只,251.37亿元。业内人士指出,伴随经济下行压力显现,债券违约风险仍在暴露中,债券质押回购风险管理要求提上议程。

  业内人士表示风险管理的具体措施包括:加强客户准入审核、上调标准券使用率等风控指标、控制质押债券集中度、提高债券入库条件与暂停为高风险客户开立正回购业务权限等措施,切实防范和控制债券质押式回购交易结算风险。

  投保基金公司在上述预警通报中表示,券商要重视信用债风险暴露引发的回购交易风险;同时,要建立健全债券质押式回购交易持续风险管理机制,重点关注低折算率信用债券质押回购业务;对于使用自有资金垫付客户透支款 的证券公司,积极稳要制定处置方案,采取多种手段向客户追偿垫付资金。

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